毛戈平业绩波动幅度大,研发能力几近于无,能否成为国货彩妆第一股?

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发布时间:2021-10-21

原标题:毛戈平业绩波动幅度大,研发能力几近于无,能否沦为国货彩妆第一股?

毛戈平业绩波动幅度大,研发能力几近于无,能否沦为国货彩妆第一股?

时代商学院研究员 陈丽娜

近几年国潮受到了广泛的喜爱,连带夹住了国货美妆的蓬勃发展。在其中,不少知名化妆师都乘着东风发售了个人的彩妆品牌,毛戈平乃是其中一个。

2016年12月,毛戈平化妆品股份有限公司(简称“毛戈平”)申报上交所主板IPO,但一年后,2017年末毛戈平接受了证监会的现场检查,随后主动终止了IPO,但并未撤回材料,而后一直处于“实透露更新”状态。

以后近日,证监会官网表明,毛戈平首发事项将于10月21日上不会。如果首发过会顺利,毛戈平未来将会沦为国货彩妆第一股。

但时代商学院研究发现,报告期内,毛戈平旗下主打品牌MGPIN的营收占到比达7成,依赖性强劲,且子品牌“至爱终生”营收下滑严重。而另一方面,毛戈平的研发费用低于行业均值,研发能力几近于无。

营收、净利润波动大,产品单一化问题突显

资料表明,毛戈平前身为杭州汇都,正式成立于2000年7月28日。2015年,公司以创始人名字命名,将杭州汇都改名为毛戈平化妆品股份有限公司。创始人兼董事长毛戈平持有人公司42.63%股份,妻子汪立群持有人11.08%的股份,同时,毛汪二人通过帝景投资、嘉驰投资间接持有毛戈平化妆品1.74%股份,合计持有公司55.45%的股份,为公司控股股东、实际掌控人。

毛戈平最新招股书透露时间停留在2017年9月11日,2018年后的财务数据尚未公布。而国家企业信用信息审批系统曾透露过毛戈平2018年至2020年的业绩情况。需要留意的是,2021年10月13日,即证监会官网公布第十八届发审委2021年第113日工作会议公告的前两天,国家企业信用信息审批系统表明毛戈平2013至2020的年度报告均出现改动记录。

结合涉及数据发现,2014年至2020年,毛戈平的营收和净利润总体构建快速增长,但同比增幅却经常出现较小的波动。其中2017年营收同比增幅为-11.46%,净利润的同比增幅经常出现了先增后减半,再增再减的波动。

2014年至2017年1-6月,毛戈平实现营收分别为2.80亿元、3.21亿元、3.43亿元、2.01亿元;同期净利润则分别为0.47亿元、0.54亿元、0.53亿元、0.35亿元。可见在2017年,毛戈平的营收和净利润都表现不欠佳,同比上一年分别下滑了41.4%、33.96%。

毛戈平2017至2020年的营业收入总体处于快速增长状态,但营收同比增幅波动极大。在2017年经常出现了11.46%的下降,而2020年,同样下滑了11.44%。而净利润的同比增幅,也出现了先增后减半,再增再减的波动。

营收和净利润上的波动变化,背后反应的或是毛戈平对单一品牌的过度依赖。据了解,MGPIN是毛戈平主营收入的最重要来源,就2017年上半年的数据来看,核心品牌MGPIN营收为1.42亿元,约占到总营收的72.80%,综合各期的营收占比,均值也在七成上下。

另一子品牌“女配角终生”营收下滑相当严重,2014至2017年1-6月,女配角终生的营收分别为4665.12万元、5063.55万元、3715.47万元、2207.39万元,2016年的营业收入同比下降了四分之一,营收占比从2014年的17.42%跌到至2017年的11.31%。

时代商学院指出,毛戈平产品过度单一化或造成了营收和净利润的大幅波动。虽然拓展了至爱终生,但却出师不利,子品牌萎靡的营收没能帮助其开拓新的盈利增长点。

研发能力几近于无,产品创新力严重不足

作为一家原创彩妆品牌,毛戈平在研发方面的投放却少得真是,近高于同行业可比公司。

据毛戈平的招股书表明,2014年至2017年上半年,毛戈平的研发费用分别为244.69万元、305.11万元、342.27万元和157.17万元,分别占到到同期营收的0.88%、0.95%、1.00%和0.78%,总体来看研发费用有所快速增长,但300万左右的研发费用,仍然远低于同行业可比公司。

在招股书中,毛戈平将上海家化列为国内唯一的同行业可比公司,根据上海家化的财报数据,2014至2017年,其研发费用分别为1.40亿元、1.31亿元、1.25亿元、1.61亿元,营收占比分别为2.62%、2.24%、2.35%、2.48%,各期营收占比均低于毛戈平的数值。

据招股书数据,毛戈平的研发团队仅有15人,占比公司总人数1321人的1.14%。并且研发团队还包括毛戈平和毛慧萍姐弟、两位大专生和三位中专生,研发团队水分较小。

研发的不重视也造成在了毛戈平的产品更新缓慢。截至招股书签署日,公司在研项目仅4个,分别为奢侈润养系列项目、鱼子气垫粉底液项目、水光针粉底及套装项目以及轻浮无痕蜜粉项目。这四个都为近几年毛戈平的畅销单品。

但毛戈平的彩妆产品似乎就停在了几年前,2014年至今,毛戈平的彩妆产品几乎没有更新,畅销的单品依然是MGPIN的高光膏、粉底膏,靠吃老本能回头多远这还是个未知数。

值得一提的是,从《招股说明书》的供应商采购内容来看,毛戈平面霜、粉霜等产品的原材料是从供应商处售予,由始至终毛戈平并未参予产品的研发,从供应商处售予原材料后,经过加工商的再加工,制作成可销售的成品。

除了彩妆,毛戈平在近两年推出了护肤品系列——奢华鱼子系列和黑金焕颜系列,但以上两款产品均无核心专利,缺少创新力。从市场的角度,如果一个护肤产品没独家的专利成分,在市场上亦很难长期竞争。

总结

从当前的财报数据来看,毛戈平存在营收、净利润同比增幅波动大的情况。而营收上过度依赖产品单一,长此以往,缺少可持续发展的可能性。

此次IPO,毛戈平白鱼发行不多达2000万股,拟筹措近5.12亿元,其中2.29亿将用于渠道建设项目,7158.42万元用于研发中心建设项目,6094.68万元用于形象设计培训机构建设项目,其余1.5亿元用作补充流动资金。可以看到,毛戈平或是意识到了产品创新上的短板,无意加大投入,但就目前来看,毛戈平的产品创新力不足短期仍难以空缺。多重困境之下,毛戈平还能否上不会成功?

参考资料:

1. 国家企业信用信息审批系统毛戈平涉及数据

2. 毛戈平招股书.2017

3. 《排队5年之久,毛戈平上市之路为何这么难走?》.红星资本局

4. 《毛戈平上市,靠化妆品or化妆?》.星空财富http://www.sohu.com/a/496205664_790382回到搜狐,查阅更多

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